Интервью с Екатериной Ледокол, президентом АЦОД, по итогам секции «ТОП IPO технологических компаний» на форуме Большие данные, ЦОДы и роботизация
— Екатерина, вы начали секцию с тезиса: «рынок полюбил дисциплину». О чем это на практике?
— О взрослении. Раньше хватало красивой презентации и обещаний «взрывного роста». Сейчас инвестор смотрит, как устроена экономика продукта: как растет выручка, где держится маржа, куда уходит каждый рубль, и когда история выходит в свободный денежный поток. И еще он очень четко видит, где искусственный интеллект — двигатель ценности, а где просто этикетка на обложке. Сегодня премию платят не за громкость, а за управляемость.
— Что значит «управляемость» в технологической повестке?
— Это совпадение планов с реальностью. Когда компания дает ориентиры и потом аккуратно их исполняет, квартал за кварталом. Когда из витрины «у нас есть AI» мы переходим к конкретике: чем эта модель улучшила удержание клиентов, как сократила издержки, где ускорила цикл продаж. В управляемой истории связь между технологиями и денежным потоком не нужно «догадываться» — она видна в отчетности.
— Инвестор сейчас болезненно реагирует на расхождения с планами?
— Конечно. Высокая ставка и волатильный фон сделали рынок требовательным. Любая нестыковка между обещанным и сделанным моментально переходит в цену. Зато компании, которые честно держат курс и показывают, как технологии работают в P&L, получают доверие быстрее. Это новый контракт между бизнесом и рынком: меньше лозунгов, больше измеримых действий.
— Часто спорят: не перегрета ли тема ИИ?
— По данным нашей ассоциации перегрето там, где за громкими словами нет полезной работы. А там, где видно, как модель влияет на продукт, где понятен уровень качества, где прозрачно устроены данные и безопасность — перегрева нет. Наоборот, это уже базовая инженерия. Инвестор не против мечты; он против тумана. Чем меньше тумана, тем ближе финансирование. Первые итоги внедрения генеративного ИИ увидим ближайшие 8-10 месяцев. Последние отчеты NVIDIA показали высокую доходность от внедрения ИИ, капитализация компании максимальная 4,5 трлн долларов. Однако последние недели мы наблюдаем падение ведущих индексов в США S&P 500 Dow Jones, а это означает, что на одном ИИ вся экономика не вырастет. Тем менее в условиях кризиса выживают публичные компании, использующие деньги инвесторов и выходящие к IPO.
— Как вы описали бы «лестницу» к IPO для технологической компании без романтики, но с надеждой?
— Мы сопровождаем IPO членов нашей ассоциации и рекомендуем следующее. Начать с простого: научиться жить в режиме регулярной отчетности и прозрачных заимствований. Дальше — облигации, которые дисциплинируют процессы, и только потом — разговор о публичном размещении. По дороге выстраивается нормальная коммуникация с рынком, появляется совет директоров, появляются осмысленные ковенанты. И постепенно компания из «интересного стартапа» превращается в предсказуемый эмитент. Это не быстро, но спокойно и по-взрослому.
— Какие первые вопросы должен задать себе регион, решивший строить ЦОД?
— Доступна ли мощность, как устроены сети связи, что с охлаждением и где взять людей, которые будут этой сложной машиной управлять круглосуточно. Если на эти вопросы есть спокойные ответы, все остальное решается быстрее. Хорошо, когда на старте есть якорные нагрузки: государственные сервисы, промышленность, университеты. Тогда здание не пустует ожиданием, а с первых месяцев живет полезной работой.
— В повестке дня была еще роботизация. Что здесь видит инвестор?
— Он видит математику производства. Если робот снижает брак и простои, ускоряет такт и повышает выпуск — это заметно уже на ранней стадии. Но без интеграции с производственными системами и без настройки сервиса такой эффект долго не держится. Поэтому мы много говорили о связке: данные, модели, железо и грамотная эксплуатация. Это цепочка, и она рвется в самом слабом звене.
— Вернусь к рынку капитала. Как звучит «правильная» история для инвестора в 2025 -2026 годах?
— Как последовательный план на ближайшие кварталы. Что вы делаете с продуктом, чтобы он стоил дороже для клиента и дешевле в операционке? Где в этой логике место ИИ и почему именно он двигает метрики? Как устроены продажи и удержание, как вы обращаетесь с капиталом? И что будете делать, если фон станет жестче? Это разговор без театральности, но с внутренним напряжением — когда в каждом ответе чувствуется контроль над системой.
— В завершение: какой итог вы бы вынесли из вашей секции «ТОП IPO»?
— Рынок хочет скорости, но только той, которая управляется. Мы договорились говорить на языке, который одинаково понимают и инженеры, и инвесторы: язык внятной отчетности, верифицируемых метрик и реальной технологической ценности. Когда компания так говорит и так действует, дорога на рынок у нее появляется сама собой — не из-за моды, а потому что она готова к публичности.
— И ваш личный тезис на год вперед?
— Дисциплина — это не про суровость, а про свободу расти. Чем точнее мы измеряем путь, тем смелее можем идти дальше. И это как раз тот случай, когда будущее любят не за обещания, а за аккуратную работу сегодня.
Ассоциация Центров Обработки Данных объединяет ведущие российские технологические и ИТ компании, ЦОДы, инвесторов и институты развития, реализующие повестку отрасли больших данных.
АЦОД с участием экспертов готовит стратегии привлечения частных инвестиций в отрасль, а также методические рекомендации, проводит круглые столы по вопросам взаимодействия с МосБиржей, Центральным банком РФ, Федеральной Налоговой Службой РФ, Федеральной Таможенной Службой РФ и Росфинмониторинг РФ для участников отрасли больших данных.
Мероприятия
Подать заявку
